Năm 2015: Dự báo VN-Index có thể đạt mốc 680 điểm

Theo ông Barry Weisblatt dự báo, TTCK sẽ tăng mạnh trong nửa đầu 2015, VN-Index có thể đạt mốc 680 điểm. Dự báo này được đưa ra dựa trên các quan điểm sau:

Giá cổ phiếu chịu ảnh hưởng lớn từ lợi suất trái phiếu chính phủ, lãi suất huy động và lãi suất cho vay tại các ngân hàng. Các nguồn thu nhập cố định là những khoản đầu tư thay thế cho cổ phiếu. Vì vậy, nếu lợi suất trái phiếu giảm, dòng tiền sẽ chảy vào TTCK.

Lợi suất trái phiếu chính phủ có mối tương quan trực tiếp với hệ số P/E hơn là với giá cổ phiếu. Quan hệ này khá hợp lý do những yếu tố kinh tế vĩ mô khiến lợi suất trái phiếu thấp cũng tác động tích cực đến TTCK trong dài hạn. Ví dụ như lạm phát thấp, tăng trưởng kinh tế bền vững với dự trữ ngoại hối dồi dào, thâm hụt ngân sách thấp. Mối tương quan ngược chiều này trong suốt 4 năm vừa qua và xu hướng này càng rõ nét hơn trong quý IV/2014. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 5 năm tăng lên trên 6%, hệ số P/E của chỉ số VN-Index giảm từ đỉnh điểm 16,3 lần tại ngày 28/8 xuống còn 13,2 lần tại thời điểm cuối năm.

Với sự kỳ vọng điều kiện kinh tế vĩ mô kéo lợi suất trái phiếu xuống ngưỡng thấp trong năm 2014 sẽ tiếp tục được duy trì trong năm 2015. Xuất khẩu tăng mạnh, đặc biệt ở khu vực doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài, sẽ hỗ trợ dự trữ ngoại hối dồi dào và giá trị tiền đồng. Tiền đồng mạnh lên cùng với giá dầu giảm dần có thể giữ lạm phát ở mức thấp, ít nhất trong nửa 98win8 2015. Lạm phát thấp cũng khiến lợi suất trái phiếu giảm. Tuy nhiên, những quy định trong Thông tư 36 sẽ giữ lợi suất ở ngưỡng cao hơn mức đáy đạt được năm 2014. Ông Barry Weisblatt dự đoán rằng lợi suất trái phiếu chính phủ 5 năm sẽ ở khoảng 6,3 - 6,6%/năm cuối quý I/2015. Theo đó, hệ số P/E nhiều 98win8 sẽ ở khoảng từ 14 - 15 lần.

Lãi suất cho vay tại ngân hàng sẽ giúp cải thiện tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, đã có một vài doanh nghiệp ghi nhận mức tăng trưởng tốt chỉ do chi phí lãi vay thấp trong suốt năm 2014 và xu hướng này được kỳ vọng tiếp tục trong năm 2015. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng sẽ cao hơn trong năm 2015 do lãi suất thấp hỗ trợ nhiều dự án có tính khả thi hơn. Hy vọng rằng, nhiều khoản vay cho đầu tư sẽ đóng góp vào tăng trưởng lợi nhuận.

Tóm lại, hệ số P/E tăng từ 5% lên 10% (13,9 lần lên 14,5 lần) cùng với sự gia tăng 15% trong lợi nhuận doanh nghiệp sẽ mang đến sự gia tăng 26,5% đối với VN-Index, đẩy chỉ số lên ngưỡng 660 - 680 điểm vào cuối năm 2015.